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 添加時間:2020-05-22 原文發表:2020-05-22 人氣:12 來源:期貨日報

利好集中兌現

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在產區減產、大秦線檢修、港口庫存急劇下降,且進口限制愈發嚴格的背景下,沿海電廠煤炭日耗飆升,同時需求旺季來臨,電廠采購補庫壓力預期增加。當前,煤炭供需面由寬松轉為緊張,港口報價連續出現單日大幅度跳漲,市場看漲情緒濃厚。

港口報價大幅度上漲

港口庫存短期難以好轉,同時進口趨嚴。目前,煤炭主產區安全環保管控從嚴,晉蒙地區要求按照核定產能生產,且部分地區煤礦要求限期停產,礦方安全生產意識較濃厚,陜西地區煤礦開始自檢,并趁機倒工作面,產區煤炭供應持續收縮。從中間環節來看,庫存加速消耗。截至5月20日,秦皇島港煤炭庫存已經跌至399萬噸,較4月底大幅下降超過30%,部分中卡低硫煤稀缺,貨源出現結構性緊張。短期來看,受到大秦線檢修以及運輸成本變化影響,煤炭外運仍面臨諸多困難,向港口轉移速度放緩,短期內貿煤供應料難以好轉。

此外,進口限制愈發嚴格。一方面,1—4月煤炭進口量接近1.3億噸,若按照年初市場上傳聞的2.5億噸進口配額計算,剩余進口配額不足50%,部分港口進口額度已經用盡,進口限制趨嚴。另一方面,近期有傳言稱,國內所有電廠即將停止進口澳洲動力煤,澳洲是我國煤炭第二大進口來源國,2019年,來自于澳洲的煤炭在全年煤炭進口總量占比中接近30%,且澳煤品質相對較高,一旦禁止進口,將進一步加大內貿優質煤供應壓力。

需求旺季在即,電廠采購壓力逐漸增大。疫情對經濟的負面影響顯著減弱,特別是近期貿易形勢有所好轉,工業領域生產積極性顯著增加,帶動電力需求增長。而與此同時,水電出力不及預期,且南方高溫提前來襲,沿海電廠煤炭日耗迅速攀升,已經連續兩周出現同比大幅增長。從下游庫存情況來看,已經由前期的同比偏高轉為同比偏低,煤炭庫存可用天數迅速下降,疊加需求旺季前的補庫備貨需求,電廠采購壓力逐漸增大。

供應預期收緊,市場看漲預期濃厚,港口報價出現連續單日大幅度跳漲。5月20日,公布的5500大卡動力煤價格指數已經上升至524元/噸,刷新近年來單日最大漲幅,較4月底大幅上漲12%,目前漲勢仍未有放緩跡象。

中長期供需面有分歧

國家統計局數據顯示,4月原煤產量3.22億噸,雖然環比出現回落,但同比依然增長6%,顯然經過供給側結構性調整,伴隨著優質產能釋放,國內煤炭供應能力穩步增強。同時,港口報價迅速提升,港口報價倒掛情況有所改善,且臨近5月底,大秦線檢修即將結束,6月煤炭外運將有明顯好轉。

不過,根據國家氣候中心的最新研究,2020年厄爾尼諾已經形成,預計南方夏季降水量豐沛,且第四大水電站烏東德電站首批機組將于2020年7月投產發電,伴隨著南方降水量的改善,水電出力將增加,從而擠占煤電市場份額。此外,疫情負面影響仍然存在,從4月用電量來看,第三產業用電量依然同比偏低,拖累全社會用電增長。

綜合來看,利多因素集中兌現,短期動力煤強勢行情將延續。但中期而言,國內煤炭供應能力穩定,在旺季備貨題材過后,市場情緒或重回冷靜。

(作者單位:寶城期貨)

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